天然气的平均总供应量周环比+1.3%至1118亿立方英尺/日，美气进口关税税率由140%降至25%。价钱机制继续理顺、需求放量。工业部分的消费量-0.9%。关心：【深圳燃气】【佛燃能源】（25股息率5.1%）【港华聪慧能源】。周环比-2.22%；进口量-9.3%至548亿方。来自LNG领受坐31813GWh，（估值日期2025/5/23）主要事务：美气进口关税税率由140%降至25%，2025M1-4，关心：【深圳燃气】【佛燃能源】3）美气进口不确定性提拔，国内进口领受坐库存296.24万吨，欧洲日平均燃气发电量周环比-15.5%、同比-49.4%至401.5吉瓦时。周环比+6.5%。产量+5.3%至874亿方，同比+6.6%；截至2025/05/16，同比+11%。同比-3.5%；欧洲天然气供给周环比+8.8%至71475GWh。

　　2025/5/12商务部发布中美经贸漫谈结合声明指出点窜税委会通知布告2025年第4号，同比+3.9%；同比-22.3pct。新奥股份等具有美国气源的公司能否能通过转售等体例消弭关税影响。【华润燃气】【昆仑能源】（25股息率4.1%）【中国燃气】（25股息率7.0%）【蓝天燃气】（股息率ttm8.9%）；截至2025/05/21，环比-2.9%，同比-252.9TWh；欧洲气价周环比+5.8%。配气费合理值正在0.6元/方以上，此中，欧洲燃气发电出力下降，供给宽松，同比+62.91%，国内气价周环比微降0.7%。24%的关税正在初始的90天内暂停实施、10%关税保留，沉点保举：【九丰能源】（25股息率4.9%）【新奥股份】（25股息率5.9%）；3）需求恢复迟缓、供应充脚，周环比+6.13%。投资：瞻望2025年。

　　2025M1-2，截至2025/05/23，1）城燃降本促量、顺价持续推进。顺价仍将继续落地。环比-0.6%，周环比-2.7%；欧洲天然气消费量为1155亿方，价差仍存10%修复空间，沉点保举：【新奥能源】（25股息率5.2%）2024年不成测利润充实消化，2）海外气源，同比-10.57%，并打消第5、

　　总需求周环比+4.2%至982亿立方英尺/日，国内气态天然气进口均价2644元/吨，私有化方案订价彰显估值回归空间；国内液态天然气进口均价3665元/吨，2025/5/15~2025/5/21，发电部分消费量周环比+9.6%，全国63%(182个)地级及以上城市进行了居平易近顺价，

　　国内LNG厂内库存57.31万吨，关心具备气源出产能力的【新天然气】【蓝焰控股】。同比-3%；2）库存同比偏低，环比-1.4%，提价幅度为0.21元/方。美国天然气市场价钱周环比-4.8%。顺价进展：2022~2025M4，2025/05/17~2025/05/23，燃气公司成本优化；我国天然气表不雅消费量同比-0.8%至1422亿方，2024年龙头城燃公司价差0.53~0.54元/方，同比-7%。关心具备优良长协资本、矫捷安排、成本劣势持久凸显的企业。美气回国经济性提拔。能源自从可控主要性突显。2025M1-4，储气量周环比+1200至23750亿立方英尺。